El papel de los bancos no bancarios y del banco central en el proceso de creación de dinero

Esto es un problema por dos razones principales. En primer lugar, en ausencia de esta comprensión, los intentos de reforma bancaria tienen más probabilidades de fracasar. En segundo lugar, la creación de nuevo dinero y la asignación del poder adquisitivo son una función económica vital y muy rentable. Por tanto, se trata de un asunto de gran interés público y no de un oscuro debate tecnocrático. Una mayor claridad y transparencia al respecto podría mejorar tanto la legitimidad democrática del sistema bancario como nuestras perspectivas económicas.

Definir el dinero es sorprendentemente difícil. Nos abrimos paso a través del enmarañado debate histórico y teórico para identificar que cualquier cosa ampliamente aceptada como pago, particularmente por el gobierno como pago de impuestos, es, a todos los efectos, dinero. Esto incluye el crédito bancario, porque aunque un pagaré de un amigo no es aceptable en la oficina de impuestos o en la tienda local, un pagaré de un banco definitivamente lo es.

Sólo el Banco de Inglaterra o el gobierno pueden crear las dos primeras formas de dinero, que en este libro se denomina «dinero del banco central». Dado que las reservas del banco central no circulan realmente en la economía, podemos reducir aún más la oferta monetaria que circula realmente, que consiste en dinero en efectivo y dinero de los bancos comerciales.

Moneda de reserva fraccionaria

La creación de dinero, o emisión de dinero, es el proceso por el que se incrementa la oferta monetaria de un país, o de una región económica o monetaria,[nota 1]. En la mayoría de las economías modernas, la mayor parte de la oferta monetaria la crean los bancos privados en forma de depósitos bancarios[1] Los bancos centrales controlan la cantidad de dinero en la economía midiendo los agregados monetarios (denominados dinero amplio), que consisten en efectivo y depósitos bancarios. La creación de dinero se produce cuando la cantidad de agregados monetarios aumenta[nota 2].

El dinero emitido por los bancos centrales se denomina base monetaria. Los bancos centrales pueden aumentar la cantidad de dinero base directamente, realizando operaciones de mercado abierto. Los préstamos bancarios emitidos por los bancos comerciales que practican la banca de reserva fraccionaria amplían la cantidad de dinero en sentido amplio por encima de la cantidad original de base monetaria emitida por el banco central. Las autoridades gubernamentales, incluidos los bancos centrales y otros reguladores bancarios, pueden utilizar políticas como los requisitos de reservas y los coeficientes de adecuación del capital para influir en la cantidad de dinero amplio creado por los bancos comerciales.

Operaciones de mercado abierto

La creación de dinero, o emisión de dinero, es el proceso mediante el cual se incrementa la oferta monetaria de un país, o de una región económica o monetaria,[nota 1]. En la mayoría de las economías modernas, la mayor parte de la oferta monetaria la crean los bancos privados en forma de depósitos bancarios[1] Los bancos centrales controlan la cantidad de dinero en la economía midiendo los agregados monetarios (denominados dinero amplio), que consisten en efectivo y depósitos bancarios. La creación de dinero se produce cuando la cantidad de agregados monetarios aumenta[nota 2].

El dinero emitido por los bancos centrales se denomina base monetaria. Los bancos centrales pueden aumentar la cantidad de dinero base directamente, realizando operaciones de mercado abierto. Los préstamos bancarios emitidos por los bancos comerciales que practican la banca de reserva fraccionaria amplían la cantidad de dinero en sentido amplio por encima de la cantidad original de base monetaria emitida por el banco central. Las autoridades gubernamentales, incluidos los bancos centrales y otros reguladores bancarios, pueden utilizar políticas como los requisitos de reservas y los coeficientes de adecuación del capital para influir en la cantidad de dinero amplio creado por los bancos comerciales.

Dinero en sentido amplio

Desde que el Eurosistema puso en marcha sus medidas acomodaticias de política monetaria no estándar, las reservas de los bancos centrales de la zona del euro han aumentado considerablemente, multiplicándose por más de siete en un período de no más de diez años. Al mismo tiempo, el agregado monetario más amplio M3, que comprende los pasivos de los bancos nacionales y de los bancos centrales frente a entidades no bancarias nacionales, como los hogares y las empresas, creció sólo moderadamente. En la edición de abril del Informe Mensual, los economistas del Bundesbank analizan esta cuestión y explican cómo se crea el dinero contable y cómo el programa ampliado de compra de activos (APP) del Eurosistema influye en el crecimiento monetario. También comentan las propuestas para que los bancos mantengan dinero del banco central contra el 100% de sus depósitos a la vista.

En términos de volumen, la mayor parte de la oferta monetaria se compone de dinero contable, que se crea a través de transacciones entre bancos y clientes nacionales. Los depósitos a la vista son un ejemplo de dinero contable: los depósitos a la vista se crean cuando un banco liquida transacciones con un cliente, es decir, concede un crédito, por ejemplo, o compra un activo y abona el importe correspondiente en la cuenta bancaria del cliente a cambio. Esto significa que los bancos pueden crear dinero contable simplemente haciendo un asiento contable: según los economistas del Bundesbank, «esto refuta una idea errónea popular de que los bancos actúan simplemente como intermediarios a la hora de prestar, es decir, que los bancos sólo pueden conceder créditos utilizando fondos depositados previamente en ellos por otros clientes». Del mismo modo, el exceso de reservas del banco central no es una condición previa necesaria para que un banco conceda créditos (y, por tanto, cree dinero).