precios de los swaps de impago

LONDRES (Reuters) – La agudización de la crisis política en España elevó el miércoles el coste de asegurar la exposición a la deuda soberana y bancaria española a máximos de varios meses y se extendió a los mercados de swaps de incumplimiento crediticio (CDS) de Italia y Portugal.

Los CDS son contratos de derivados utilizados habitualmente por los inversores para protegerse del riesgo de impago o reestructuración de un prestatario. Una subida de los CDS indica que los mercados asignan un mayor riesgo de que la entidad no pueda cumplir sus obligaciones en el futuro.

«Los CDS están subiendo debido a la percepción de riesgo, por lo que eso tendría implicaciones para el coste de los fondos propios también desde el punto de vista de los inversores en acciones», dijo Benjie Creelan-Sandford, analista de bancos españoles de Jefferies.

Sin embargo, los nervios de los inversores han afectado a los bonos de ambos bancos. La rentabilidad del bono 2023 de Caixabank, por ejemplo, XS167915809=TE subió a un máximo histórico, mientras que el Banco Sabadell SABE.MC vio cómo la rentabilidad de su bono 2026 ES140513636= subía por encima del 3,8% por primera vez en más de dos meses.

«A lo largo de este año, la economía española ha seguido funcionando extremadamente bien, y los bancos han sido grandes beneficiarios de ello», dijo. «El movimiento que hemos visto hoy en los CDS de los bancos es muy pequeño en el contexto de donde hemos visto los CDS históricamente».

rusia cds

Spanish Review of Financial Economics tiene como objetivo publicar trabajos teóricos y empíricos en todos los principales campos de la investigación financiera. Las áreas de interés incluyen, pero no se limitan a: contabilidad, gestión de activos, fijación de precios de activos, instituciones bancarias y financieras, finanzas corporativas, gobierno corporativo, derivados, econometría financiera, finanzas internacionales, microestructura de mercado y gestión de riesgos. El objetivo de la revista es mejorar la comunicación entre, y dentro, de la comunidad de investigación académica y los responsables políticos y operativos de las empresas o instituciones financieras.

diferencial de los cds en el reino unido

Comparamos los precios de mercado de los bonos del Estado de la zona del euro y los correspondientes Credit Default Swaps (CDS). En particular, analizamos la «base» definida como la diferencia entre la prima del CDS y el diferencial de crédito del bono subyacente. Nuestra muestra de datos semanales abarca el período comprendido entre enero de 2007 y diciembre de 2012 y contiene varios episodios de dificultades en los mercados soberanos. En general, observamos una relación compleja entre el mercado de derivados y el mercado al contado subyacente, caracterizada por considerables desviaciones de la relación de no arbitraje (es decir, una base igual a cero). Se demuestra que las fricciones de venta en corto explican la persistencia de las desviaciones positivas de la base, mientras que las fricciones de financiación explican la persistencia de las desviaciones negativas de la base que se observan en los países con finanzas públicas débiles. Además, mostramos que el fenómeno de «huida hacia la calidad/liquidez» en los mercados de bonos es un factor clave de la gran base positiva de los países con mejor calificación.

Agradecemos los útiles comentarios de Rajna Gibson Brandon, Stefano Corradin, Loriana Pelizzon, Stephen Schaefer, François Derrien, Tsuchida Naoshi y George Monokroussos por sus numerosos y útiles comentarios y discusiones. También agradecemos a los participantes en el seminario de la Dirección General de Investigación del BCE (2010), la conferencia de CREDIT Greta en Venecia (2010), la conferencia de EFMA en Braga-Portugal (2010), la Segunda Conferencia Internacional sobre Mercados de Bonos Soberanos BCE-SAFE-NYU celebrada en el Banco Central Europeo en Fráncfort (2015) y la serie de seminarios de investigación de la Unidad de Análisis Económico y Financiero de la Comisión Europea (CCI) (2015), así como a dos revisores anónimos.

el swap de incumplimiento crediticio alemán

Spanish Review of Financial Economics tiene como objetivo publicar artículos teóricos y empíricos en todos los principales campos de la investigación financiera. Los temas de interés son, entre otros, los siguientes: contabilidad, gestión de activos, fijación de precios de los activos, instituciones bancarias y financieras, finanzas corporativas, gobierno corporativo, derivados, econometría financiera, finanzas internacionales, microestructura del mercado y gestión del riesgo. El objetivo de la revista es mejorar la comunicación entre, y dentro, de la comunidad de investigación académica y los responsables políticos y operativos de las empresas o instituciones financieras.

Este artículo se centra principalmente en la morosidad agregada y la iliquidez en el mercado de swaps de incumplimiento crediticio (CDS). Examinamos cómo los cambios en la morosidad y la iliquidez agregadas están relacionados con los cambios en los diferenciales de las carteras de CDS clasificadas por calidad crediticia y vencimiento. Documentamos que el impago y la liquidez agregados son importantes determinantes de los diferenciales de los CDS. Las betas de los CDS de impago e iliquidez en las carteras de calidad crediticia y en los vencimientos son positivas y estadísticamente significativas. Los diferenciales de los CDS de baja calificación crediticia son muy sensibles a las perturbaciones agregadas de impago e iliquidez en relación con los diferenciales de los CDS de alta calidad crediticia.