La historia del limpiabotas
El limpiabotas le ofreció a Joe algunos consejos sobre acciones. Joe decidió que, cuando hasta los limpiabotas ofrecen consejos sobre acciones, es hora de salir del mercado. Vendió inmediatamente toda su cartera, y la caída llegó poco después, dejándole con su riqueza intacta, en un momento en que muchos otros habían perdido la suya.
Para los que tienen éxito en la inversión, el método tradicional para el éxito es elegir un campo que conozcas y tengas talento para entender, y luego estudiar ese campo tanto como sea posible. Averigüe quiénes son los directores y estudie su historial durante un largo periodo de tiempo. Estudie los fundamentos de la inversión y el grado de financiación de la empresa. Examine la demanda del mercado de sus productos o servicios y el futuro político de los países que afectan a la empresa.
Eso no significa que no pueda gastar dinero en algo que no pase su debida diligencia; sólo significa que no debe considerar ese gasto como una «inversión». Puede que no sea una verdadera inversión porque no has hecho los deberes.
Cuando el limpiabotas te da consejos sobre acciones es hora de vender
Cuando los mendigos y los limpiabotas, los barberos y los esteticistas pueden decirte cómo hacerte rico, es hora de recordar que no hay ilusión más peligrosa que la creencia de que uno puede conseguir algo por nada.
Lo que Baruch señalaba era que el comprador marginal de acciones -el limpiabotas- realmente no sabía mucho sobre los mercados y muy probablemente compraba por razones que tenían poco que ver con los fundamentos subyacentes. El limpiabotas compraba porque el mercado estaba subiendo y lo veía como una oportunidad para enriquecerse y dejar de limpiar los zapatos de Bernard Baruch y Joe Kennedy. Compraba no porque creyera que la economía se comportaría bien en el futuro o porque tuviera un profundo conocimiento de los fundamentos de las empresas en las que compraba acciones. Compraba porque todos los demás lo hacían y se enriquecían y él quería reclamar su parte de los beneficios.
He dicho muchas veces que la economía no es el mercado y que el mercado no es la economía. Lo que quiero decir con esto es que los precios actuales de las acciones no son sólo un reflejo de los datos económicos actuales, sino que también incorporan una visión de la economía futura. Sólo en el futuro se sabrá si esa visión del futuro que reflejan los precios de las acciones es correcta. Pero, ¿de quién es la visión de la economía futura? En 1929, para Bernard Baruch y Joe Kennedy, era el comprador marginal, la visión del futuro del limpiabotas la que movía los precios. Y se sentían incómodos apostando sus fortunas en las opiniones del limpiabotas, el barbero o la esteticista. Por eso, cuando examino los mercados – cualquier mercado – siempre intento pensar en quién es el comprador marginal, quién mueve los precios.
El limpiabotas de la caída de Wall Street
Cuenta la leyenda que Joseph Kennedy vendió todas las acciones que poseía el día antes del «Jueves Negro», el inicio del catastrófico crack bursátil de 1929. Muchos inversores sufrieron enormes pérdidas en el desplome, que se convirtió en una de las señas de identidad de la Gran Depresión.¿Qué hizo que Kennedy vendiera? Según la historia, recibió un consejo sobre acciones de un limpiabotas. En los años 20, el mercado de valores era el reino de los ricos y poderosos. Kennedy pensó que si un limpiabotas podía poseer acciones, algo debía haber ido terriblemente mal.
Ahora, mucha gente «común» tiene acciones. El comercio en línea ha dado a cualquiera que tenga un ordenador, suficiente dinero para abrir una cuenta y un historial financiero razonablemente bueno la posibilidad de invertir en el mercado. No hace falta tener un agente de bolsa personal ni una fortuna disponible para hacerlo, y la mayoría de los analistas coinciden en que la gente corriente que comercia con acciones ya no es una señal de fatalidad inminente.
Cuando se compran y venden acciones en línea, se utiliza un corredor en línea que sustituye en gran medida a un corredor humano. Sigues utilizando dinero real, pero en lugar de hablar con alguien sobre las inversiones, decides qué acciones comprar y vender, y solicitas tus operaciones tú mismo.
La teoría del lustrabotas
Escucha a Robert Emmerich presentar «The Big Apple», una canción de éxito de 1937. Música escrita por Bob e interpretada por Tommy Dorsey’s Clambake Seven con Bob al piano. Letra escrita por Buddy Bernier y cantada por Edythe Wright. Audio proporcionado por Dorothy Emmerich.
Un viejo dicho de Wall Street dice que cuando todo el mundo entra en el mercado y hasta el limpiabotas da consejos sobre las acciones (o el barbero/peluquero o el taxista o el camarero o el barman), entonces es el momento de vender.
Supuestamente, Joseph P. Kennedy (1888-1969) supo que era el momento de salir del mercado en 1929 cuando su limpiabotas empezó a darle consejos sobre acciones. No se han encontrado citas contemporáneas, pero el hecho aparece en una biografía de Joseph P. Kennedy de 1965.
Joseph Patrick «Joe» Kennedy, Sr. (6 de septiembre de 1888 – 18 de noviembre de 1969) fue un prominente hombre de negocios y figura política estadounidense, y el padre del presidente de Estados Unidos John F. Kennedy y de los senadores Robert F. Kennedy y Ted Kennedy. Fue un miembro destacado del Partido Demócrata y de la comunidad católica irlandesa. Fue el presidente inaugural de la Comisión de Valores de Estados Unidos (SEC), nombrado por el presidente Franklin Delano Roosevelt, y posteriormente dirigió la Comisión Marítima. Kennedy fue brevemente embajador de Estados Unidos en el Reino Unido al comienzo de la Segunda Guerra Mundial.