Curva de rendimiento invertida deutsch
La curva de rendimiento representa gráficamente los rendimientos de bonos similares en una variedad de vencimientos. También se conoce como la estructura temporal de los tipos de interés. Una curva de rendimiento normal se inclina hacia arriba, reflejando el hecho de que los tipos de interés a corto plazo suelen ser más bajos que los tipos a largo plazo. Esto es el resultado del aumento de las primas de riesgo y liquidez para las inversiones a largo plazo.
Cuando la curva de rendimiento se invierte, los tipos de interés a corto plazo son más altos que los tipos a largo plazo. Este tipo de curva de rendimiento es el más raro de los tres tipos principales de curva y se considera un predictor de la recesión económica. Debido a la rareza de las inversiones de la curva de rendimiento, suelen atraer la atención de todo el mundo financiero.
Históricamente, las inversiones de la curva de rendimiento han precedido a las recesiones en EE.UU. Debido a esta correlación histórica, la curva de rendimiento se considera a menudo como una forma de predecir los puntos de inflexión del ciclo económico. Lo que realmente significa una curva de rendimiento invertida es que la mayoría de los inversores creen que los tipos de interés a corto plazo van a caer bruscamente en algún momento en el futuro. En la práctica, las recesiones suelen provocar un descenso de los tipos de interés. Las curvas de rendimiento invertidas casi siempre van seguidas de recesiones.
Curva de rendimiento erklärung
La curva de rendimientos del Tesoro estadounidense se ha invertido recientemente. Esto ha sido históricamente un indicador muy fiable de una próxima recesión, ya que refleja el sentimiento de los inversores sobre los futuros resultados económicos. Desde la Segunda Guerra Mundial, cada inversión de la curva de rendimiento ha ido seguida de una recesión en los 6-18 meses siguientes, y las recesiones están naturalmente correlacionadas con la disminución de los rendimientos del mercado de valores. El gráfico siguiente muestra nuestro modelo, que sigue el diferencial entre la curva de rendimiento del Tesoro estadounidense a 10 años y a 3 meses. La curva invertida de 2019/2020 precedió de hecho a la posterior recesión de abril de 2020. Llevamos ya varios trimestres consecutivos de tipos normalizados, lo que indica las expectativas del mercado sobre el crecimiento futuro.
El tipo de interés de la Fed (también conocido como tipo de los fondos federales) es el tipo objetivo fijado por la Reserva Federal de los Estados Unidos y es el tipo de interés que los bancos utilizan para prestar/pedir prestado a la Reserva Federal a un día. Este es casi siempre el «tipo de interés» del que se habla en las noticias cuando hay titulares sobre la subida o la bajada de los tipos, y este tipo sienta las bases de casi todos los demás tipos de interés económicos. Dado que el tipo de interés de los fondos federales es el tipo al que se puede prestar dinero en efectivo al Gobierno de EE.UU. a un día, este tipo sirve como base de la curva de rendimiento: es esencialmente un bono del Tesoro de EE.UU. con un vencimiento de 1 día. Cuando la Reserva Federal modifica este tipo, todos los demás tipos tienden a cambiar también en consecuencia.
Curva de rendimientos en Alemania
La inversión de la curva de rendimiento estadounidense a mediados de 2019 hizo que aumentara la preocupación por una posible recesión en Estados Unidos. La curva de rendimiento estadounidense se considera a menudo como un predictor de recesiones: un aplanamiento o inversión de la curva de rendimiento (o un diferencial de plazo negativo), en el que los tipos de interés en el extremo largo están por debajo de los del extremo corto, se ha entendido a menudo como una señal de una recesión inminente. A finales del verano de 2019, la curva de rendimiento estadounidense se invirtió por primera vez desde la crisis financiera mundial (véase el gráfico A). Los análisis de la recesión mundial pueden ayudar a evaluar los riesgos para las perspectivas económicas. Este recuadro presenta una evaluación de la probabilidad de una recesión en Estados Unidos, teniendo en cuenta los acontecimientos que han distorsionado las señales derivadas de la curva de rendimiento actual.
Fuentes: Sistema de la Reserva Federal, Haver Analytics y cálculos del BCE.Notas: El diferencial de plazos es el diferencial entre los rendimientos del Tesoro estadounidense a tres meses y a diez años. El diferencial a plazo ajustado por la QE de Estados Unidos es el diferencial ajustado por el efecto de la QE de la Reserva Federal sobre el rendimiento a diez años. El diferencial a plazo total ajustado a la QE tiene en cuenta el efecto de las compras de activos de la Reserva Federal y del Eurosistema sobre los rendimientos del Tesoro estadounidense a diez años. El diferencial total ajustado por la QE y las tenencias oficiales tiene en cuenta el efecto de las tenencias oficiales sobre el rendimiento a diez años, además del efecto de la QE de Estados Unidos y de la zona del euro.
Curva de rendimiento invertida 2021
Una curva de rendimiento representa la relación entre los rendimientos de los bonos – tipos de interés – de los bonos con la misma calidad crediticia a través de diferentes vencimientos, en un punto específico en el tiempo. En resumen, indica lo que cuesta pedir dinero prestado a lo largo del tiempo. Es una representación gráfica de la estructura temporal de los tipos de interés y refleja las expectativas del mercado sobre las condiciones económicas futuras y los cambios en los tipos de interés.
Históricamente, la curva de rendimiento ha tenido una pendiente ascendente en condiciones de crecimiento económico normal o positivo. Es decir, los rendimientos a largo plazo suelen ser más altos que los de corto plazo, debido a la llamada prima de riesgo de vencimiento: los prestamistas exigen rendimientos más altos en la deuda a largo plazo para compensar la incertidumbre de mantener los instrumentos de deuda durante más tiempo.
¿Qué impulsa esta inversión de la pendiente y por qué es un fenómeno tan vigilado? Los observadores del mercado tienden a temer la inversión de la curva de rendimiento, ya que históricamente ha sido un indicador de recesión económica. Cuando el crecimiento económico se deteriora y los inversores creen que se avecina una contracción, se muestran cautelosos a la hora de mantener deuda en el extremo más corto del espectro de vencimientos. Esto se basa en la opinión de que las empresas y los organismos públicos pueden tener más dificultades para pagar el servicio de la deuda en los próximos dos a cinco años, por ejemplo. A medida que los inversores huyen de la deuda a corto plazo en favor de la deuda a largo plazo, los rendimientos a corto plazo aumentan y los rendimientos a largo plazo disminuyen. El resultado es una curva de rendimiento descendente.