Fórmula de la prima de riesgo

La prima de riesgo de mercado media en Estados Unidos disminuyó ligeramente hasta el 5,5% en 2021. Esto sugiere que los inversores exigen una rentabilidad ligeramente superior para las inversiones en ese país, a cambio del riesgo al que se exponen. Esta prima ha rondado entre el 5,3 y el 5,7 por ciento desde 2011.

El riesgo para las inversiones proviene de dos fuentes principales. En primer lugar, la inflación hace que el precio de un activo disminuya en términos reales. Una inversión de 100 dólares con una inflación del tres por ciento solo vale 97 dólares al cabo de un año. Los inversores también se interesan por los riesgos de fracaso de los proyectos o de morosidad.

Los analistas han considerado históricamente que el Tesoro de Estados Unidos está libre de riesgo. Esta opinión ha ido cambiando, pero muchos asesores siguen utilizando las tasas de rendimiento del Tesoro como tasa libre de riesgo. El hecho de que los valores del gobierno de Estados Unidos estén disponibles en una variedad de plazos, da a los gestores de inversiones una gama de herramientas para predecir la evolución futura del mercado.

Estados UnidosPeríodo de la encuesta2011 a 2021Número de encuestados88 países con 4.607 respuestasPropiedades especiales de profesores, analistas y gestores de finanzas y economíaMétodo de entrevistaEncuesta por correo electrónico

Prima de riesgo deutsch

¿Por qué los precios de las acciones son mucho más volátiles que los dividendos subyacentes? El exceso de volatilidad de los precios puede atribuirse, en principio, a dos causas diferentes: a la variación de los tipos de descuento de los dividendos futuros esperados, derivada de la variación de las primas de riesgo, o a la exuberancia irracional de los inversores, que hacen subir y bajar los precios incluso en ausencia de cambios en el valor subyacente del activo. Hasta ahora no ha habido consenso entre los economistas sobre la prevalencia de una u otra fuente de variación de los precios.

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En este trabajo propongo una forma novedosa de abordar este problema, identificando los cambios en la incertidumbre a la que se enfrentan los inversores respecto al valor fundamental de un activo y explotando la diferente respuesta en los precios que dichos cambios en la incertidumbre generarían a través de los sentimientos o las primas de riesgo. A continuación, aplico este marco al índice S&P 500 desde 1872 hasta 2019: la correlación positiva encontrada entre la incertidumbre y los precios (o, lo que es lo mismo, la correlación negativa entre la incertidumbre y las primas de riesgo implícitas) no es compatible con un comportamiento racional de los inversores y sugiere, en cambio, la presencia de un importante componente de sentimientos en los precios de las acciones.

Prima de riesgo de mercado

Este estudio combina estimadores condicionales sin modelo para la distribución neutral del riesgo y la distribución física de los rendimientos de la renta variable con el fin de obtener medidas diarias para el núcleo de precios en el horizonte temporal mensual. A pesar de su naturaleza variable en el tiempo, nuestros kernels de precios no son paramétricos, están orientados al futuro, son agnósticos respecto a las preferencias, las variables de estado económico o su dinámica y se basan únicamente en restricciones técnicas mínimas. Sin embargo, nuestras estimaciones de los núcleos de precios realizados están claramente vinculadas a variables económicas de estado como el diferencial de plazos, el diferencial de crédito o la liquidez. Descomponemos la varianza esperada del núcleo de precios logarítmicos y descubrimos que los saltos contribuyen de forma considerable al riesgo global del núcleo de precios. Basándonos en pruebas estadísticas, confirmamos una forma de U en el kernel de precios en todo momento y encontramos un fuerte vínculo entre las variaciones de su magnitud y la prima de riesgo de la varianza. Se confirma la existencia de una joroba central en el kernel de precios de forma incondicional, pero parece desvanecerse en tiempos de crisis.

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Presentamos una nueva metodología para rastrear el flujo de información de los eventos de comunicación: Utilizando los pies de foto de las conferencias de prensa y las herramientas de análisis textual, creamos de forma totalmente automática marcas de tiempo para los diferentes contenidos informativos, que luego pueden utilizarse para estudiar el respectivo impacto en tiempo real en los mercados financieros. Aplicando nuestro enfoque a las conferencias de prensa del Banco Central Europeo, descubrimos que los anuncios de medidas de política monetaria no estándar del BCE primero aumentaron la deriva previa al BCE (como documentan Ulrich et al., 2017) en un 20% antes de que los precios de las acciones comiencen a caer. Más del 50% de esta caída se realiza durante el análisis económico del BCE, en parte debido a la información sobre la economía real y en parte a las noticias sobre la inflación. Relacionamos las primeras con las noticias sobre el curso de la crisis de la deuda soberana europea. Los resultados son especialmente pronunciados para el sector bancario y de seguros, así como para los países GIIPS de nuestra muestra.

Prima de riesgo de mercado EE.UU.

La prima de riesgo es el rendimiento de la inversión que se espera que produzca un activo por encima de la tasa de rendimiento sin riesgo. La prima de riesgo de un activo es una forma de compensación para los inversores. Representa el pago a los inversores por tolerar el riesgo adicional de una determinada inversión con respecto a la de un activo sin riesgo.

Por ejemplo, los bonos de alta calidad emitidos por empresas establecidas que obtienen grandes beneficios suelen tener poco riesgo de impago. Por lo tanto, estos bonos pagan un tipo de interés más bajo que los bonos emitidos por empresas menos consolidadas con una rentabilidad incierta y un mayor riesgo de impago. Los tipos de interés más altos que deben pagar estas empresas menos consolidadas es la forma en que se compensa a los inversores por su mayor tolerancia al riesgo.

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Piense en la prima de riesgo como una forma de remuneración por riesgo para sus inversiones. Un empleado al que se le asigna un trabajo peligroso espera recibir una indemnización por los riesgos que asume. Lo mismo ocurre con las inversiones de riesgo. Una inversión de riesgo debe ofrecer la posibilidad de obtener mayores rendimientos para compensar al inversor por el riesgo de perder parte o la totalidad de su capital.

Por Pablo Mariscal

Soy Pablo Mariscal periodista especializado en tecnología e informática. Entre mis intereses se encuentran la realidad virtual y la programación, pero mi principal objetivo son las noticias. Llevo cinco años escribiendo sobre tecnología y tres como periodista independiente.