Sidharth shukla última actualización
Años de políticas fiscales y monetarias ultralaxas han encaminado a la economía mundial hacia un choque de trenes en cámara lenta en los próximos años. Cuando llegue el choque, la estanflación de los años 70 se combinará con la espiral de crisis de la deuda de la era posterior a 2008, dejando a los principales bancos centrales en una posición imposible.
NUEVA YORK – En abril, advertí que las políticas monetarias y fiscales extremadamente laxas de hoy en día, cuando se combinan con una serie de shocks de oferta negativos, podrían dar lugar a una estanflación al estilo de los años 70 (alta inflación junto con una recesión). Después de todo, los ratios de endeudamiento de las economías avanzadas y de la mayoría de los mercados emergentes eran mucho más bajos en la década de 1970, por lo que la estanflación no se ha asociado históricamente a las crisis de deuda. En todo caso, la inflación inesperada de los años 70 eliminó el valor real de las deudas nominales a tipos fijos, reduciendo así la carga de la deuda pública de muchas economías avanzadas. Por el contrario, durante la crisis financiera de 2007-08, los elevados ratios de deuda (privada y pública) provocaron una grave crisis de endeudamiento -al estallar las burbujas inmobiliarias-, pero la recesión subsiguiente dio lugar a una baja inflación, cuando no a una auténtica deflación. Debido a la crisis crediticia, se produjo un macrochoque en la demanda agregada, mientras que los riesgos actuales se sitúan en el lado de la oferta.
El colapso de Evergrande
Pocas veces he visto a un gobernante tan ajeno al tsunami que se dirige hacia él. Mientras el primer ministro se dedica a predicar diariamente los valores familiares al país, la espiral de inflación que se dirige hacia nosotros una vez que el impacto combinado de las subidas de los precios de la gasolina y la electricidad se abra paso en el sistema, desencadenará una cadena de consecuencias que incluso los más devotos «spin masters» tendrían dificultades para contener. Y eso es sólo el principio.
No se sabe cómo van las conversaciones con el FMI, pero es bastante fácil ver que no están progresando sin problemas. Tanto si llegan a un acuerdo en Washington como si regresan con el único compromiso de seguir hablando (como hicieron en junio), en los próximos días habrá más subidas de los precios de la gasolina y la electricidad, más impuestos, más depreciación del tipo de cambio y subidas de los tipos de interés. El mercado ya está calculando todo esto. La única pregunta es hasta dónde llegará todo esto.
Veamos lo que está ocurriendo en los mercados financieros. El viernes pasado, Shaukat Tarin nos dijo que las conversaciones con el Fondo habían terminado en gran medida y que simplemente estaban «validando los números» con algunos datos nuevos que se habían proporcionado, que se publicaría una declaración conjunta «en unos días» anunciando la reanudación con éxito del programa. Desde el lunes, el tipo de cambio se desplomó dos rupias y media en el mercado interbancario, y alrededor de tres en el mercado abierto (dependiendo de la ciudad). El miércoles, en el momento de escribir estas líneas, la rupia había tocado las 174 en las operaciones interbancarias, según algunos conocedores, sin que haya indicios de que la volatilidad vaya a terminar.
Cuestiones empresariales internacionales 2020
Una combinación de modalidades -incluidas las estrategias de aprendizaje basadas en la telefonía móvil- y la colaboración con una serie de partes interesadas no gubernamentales en el ámbito de la educación tienen el potencial de aumentar el alcance de la enseñanza a distancia y hacerla más atractiva para los estudiantes. Las enseñanzas extraídas de la aplicación regional de estas estrategias ponen de relieve la importancia de la investigación para comprender las necesidades de los alumnos, los educadores y los padres, así como las repercusiones del aprendizaje a distancia, especialmente en contextos de bajos recursos.
Este informe presenta pruebas sobre el alcance y la eficacia de estas estrategias de aprendizaje a distancia a través de un meta-análisis de estudios de la región. Las grandes diferencias en el acceso de los estudiantes a la conectividad y los dispositivos muestran que las modalidades de aprendizaje a distancia de alta tecnología no llegaron a todos los estudiantes. Las lecciones aprendidas indican que la eficacia de las modalidades unidireccionales o de baja tecnología puede mejorarse mediante un mayor compromiso y apoyo de los educadores. Hay que apoyar a los profesores, los padres y los cuidadores para que ayuden a los niños a aprender a distancia, especialmente en los casos en los que deben recurrir a estas modalidades de aprendizaje a distancia de baja tecnología. Se necesitan evaluaciones formativas para comprender la magnitud de la pérdida de aprendizaje y orientar las respuestas para remediar esta pérdida de aprendizaje cuando las escuelas vuelvan a abrir.
Actualidad empresarial internacional
Los esfuerzos de los gobiernos y de las grandes empresas para ayudar a los pequeños y medianos proveedores (PYME) no han sido suficientes para evitar su colapso, lo que podría comprometer aún más un sistema financiero mundial ya estresado por la pandemia. Este artículo, basado en una investigación de las 800 principales empresas productoras de la Unión Europea y Estados Unidos durante un periodo de 13 años, ofrece enfoques de financiación que podrían suponer una gran diferencia para mantener a las PYME a flote.
Las PYME suelen ser las primeras en sentir los efectos de las crisis financieras. Pero su situación actual se ve agravada por las condiciones de pago punitivas que las grandes empresas empezaron a introducir tras el colapso financiero de 2008. Estas prácticas, en combinación con la pandemia de la crisis, han dejado sin capital circulante a innumerables PYME proveedoras y amenazan con desencadenar una oleada de quiebras.
Hay formas de evitar este resultado. Los gobiernos deberían proporcionar apoyo financiero orientado a las necesidades de las PYME, y las grandes empresas pueden ayudar identificando y apoyando a los proveedores en riesgo. Las PYME pueden ayudarse a sí mismas mediante un enfoque más riguroso de la gestión de su capital circulante. Y las soluciones innovadoras de financiación de la cadena de suministro, incluida una nueva generación de soluciones digitales, pueden desempeñar un papel fundamental a la hora de proporcionar fuentes de crédito a las PYME. Estas soluciones deben aplicarse lo antes posible. Si las PYME quiebran en masa, los efectos secundarios afectarán a las empresas más grandes y podrían comprometer aún más un sistema financiero mundial ya estresado por la pandemia.