Bancos centrales con tipos de interés negativos

Los tipos de interés son bajos, y «más bajos durante más tiempo» se ha convertido en una especie de mantra entre los responsables políticos, los reguladores y otros observadores del mercado. Pero los tipos de interés negativos plantean una serie de cuestiones totalmente nuevas.

Tras ocho años de experiencia con las políticas de tipos de interés negativos, el escepticismo inicial (pagar intereses a los prestatarios en lugar de a los ahorradores era ciertamente inédito) ha resultado en gran medida infundado. La evidencia hasta ahora sugiere que las políticas de intereses negativos han funcionado.

Desde 2012, varios bancos centrales han introducido políticas de tipos de interés negativos. Los bancos centrales de Dinamarca, la zona del euro, Japón, Suecia y Suiza recurrieron a estas políticas en respuesta a las tasas de inflación persistentemente por debajo del objetivo (la mayoría de los bancos centrales fijan los tipos como parte de su mandato más amplio de mantener los precios estables, apoyando así el empleo y el crecimiento económico). Estos bancos también respondían a un «tipo de interés real neutro» muy bajo, es decir, el tipo de interés real al que la política monetaria no es ni contractiva ni expansiva. La medida reflejaba la lucha de los bancos centrales por impulsar la inflación incluso cuando ya habían llevado los tipos de interés a cero.

Dinamarca tipo de interés negativo

Los tipos de interés son bajos, y «más bajos durante más tiempo» se ha convertido en una especie de mantra entre los responsables políticos, los reguladores y otros observadores del mercado. Pero los tipos de interés negativos plantean una serie de cuestiones totalmente nuevas.

Tras ocho años de experiencia con las políticas de tipos de interés negativos, el escepticismo inicial (pagar intereses a los prestatarios en lugar de a los ahorradores era ciertamente inédito) ha resultado en gran medida infundado. La evidencia hasta ahora sugiere que las políticas de intereses negativos han funcionado.

Desde 2012, varios bancos centrales han introducido políticas de tipos de interés negativos. Los bancos centrales de Dinamarca, la zona del euro, Japón, Suecia y Suiza recurrieron a estas políticas en respuesta a las tasas de inflación persistentemente por debajo del objetivo (la mayoría de los bancos centrales fijan los tipos como parte de su mandato más amplio de mantener los precios estables, apoyando así el empleo y el crecimiento económico). Estos bancos también respondían a un «tipo de interés real neutro» muy bajo, es decir, el tipo de interés real al que la política monetaria no es ni contractiva ni expansiva. La medida reflejaba la lucha de los bancos centrales por impulsar la inflación incluso cuando ya habían llevado los tipos de interés a cero.

Efectos de los tipos de interés negativos

Nuestro trabajo en el BCE es mantener los precios estables. Para ello, aspiramos a una tasa de inflación del 2% a medio plazo. Como la mayoría de los bancos centrales, influimos en la inflación fijando los tipos de interés. Si el banco central quiere actuar contra una inflación demasiado elevada, suele aumentar los tipos de interés, haciendo más caro el préstamo y más atractivo el ahorro. Por el contrario, si quiere contrarrestar una inflación demasiado baja, reduce los tipos de interés. Dado que se preveía que la inflación de la zona del euro se mantuviera considerablemente por debajo de nuestro objetivo durante un período prolongado, el Consejo de Gobierno del BCE consideró que debía bajar los tipos de interés en junio de 2014. El BCE tiene tres tipos de interés principales sobre los que puede actuar: la facilidad marginal de crédito para préstamos a un día a los bancos, las operaciones principales de financiación y la facilidad de depósito. El tipo de refinanciación principal es el tipo al que los bancos pueden pedir prestado regularmente al BCE, mientras que el tipo de depósito es el tipo que reciben los bancos por los fondos depositados en el banco central. Los tres tipos se han reducido. El recorte forma parte de una combinación de medidas destinadas a garantizar la estabilidad de los precios a medio plazo, que es una condición necesaria para el crecimiento sostenible en la zona del euro.

Tipos de interés negativos en alemania

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